“新易盛+中际旭创”含量较高的云计算ETF(516510)、人工智能ETF(159819)今日上涨。

　　因为两大AI巨头，微软和meta业绩大超预期，一个盘后大涨超过8%，市值轻松突破4万亿美元，另一个股价涨幅更大，接近12%，带动相关的国内板块走高。

　　AI科技巨头的强势表现，是否预示着，新一轮的AI热潮来了？如果是，哪些板块又值得高看一眼？

　　营收：二季度营业收入764.4亿美元，同比增长18%，分析师预期738.9亿美元，一季度同比增长13%。

　　EPS：二季度稀释后每股盈利（EPS）为3.65美元，同比增长24%，分析师预期3.37美元，一季度同比增长17.7%。

　　盈利：二季度营业利润343亿美元，同比增长23%，一季度同比增长16%。

　　净利润：二季度净利润272亿美元，同比增长24%，一季度同比增长18%。

　　Azure云业务收入同比增长34%，达到750亿美元，其中AI服务贡献显著。微软的AI相关业务年化收入运转率超过130亿美元，同比增长175%。

　　Meta的情况也类似，核心的财务数据，第二季度营收475.16亿美元，高于分析师预期的448.3亿美元，每股盈利为7.14美元，远超分析师预期的5.89美元。

　　其中，广告营收达475亿美元，同比增长22%，主要动力是AI驱动的广告推荐系统（如Advantage+）。

　　二季度的微软支出数据未体现任何数据中心投资放缓的迹象，并且仍然计划继续加大AI基础设施投资，包括数据中心和AI芯片（如与OpenAI合作）；

　　上周公布财报的Alphabet（谷歌），也未体现AI方面“烧钱”放缓的势头，将2025年全年的资本支出指引上调至850亿美元，比此前预期高出100亿美元。

　　今年年初，市场一度十分担忧算力方面过大的资本开支，若无法及时转化成利润，会削弱大厂的盈利能力，曾经引发资本逃离AI大厂。

　　现在看来，这种担忧并不存在，因为微软已经用实实在在的利润增长，证明算力的高投入，是能带来预支匹配的利润增长。

　　“高算力资本开支--高AI业务增长”这个商业环路，在质疑声中实现了完美闭环，并且在未来多年，依然有机会持续下去。

　　受此重磅利好消息提振，英伟达盘后股价也大涨超过3%，可以说是另外一个大赢家。

　　很明显，AI这个技术革命所带来的投资机会，不管是上游的算力、中游的云服务和大模型，以及下游的应用，依然处在大爆发阶段。

　　首先要说的领域，是咱们国内具备了全球竞争优势，同时已经在英伟达产业链中占了重要一环的光模块（CPO）。

　　实际上，早在海外AI大厂业绩发布之前，国内的CPO厂商就已经交出了高增长的财报。

　　新易盛2025年上半年净利润达到37-42亿元，同比大幅度增长327%-385%；中际旭创上半年净利润36-44亿元，同比增长53%-87%。

　　直接的驱动因素，是全球AI算力需求爆发，微软、Meta、阿里等云厂商加速AI数据中心建设，带动光模块需求倍增，还有800G/1.6T产品快速放量，等等。

　　根据LightCounting的数据，中国光模块厂商占全球市场占有率超50%，中际旭创、光迅科技、新易盛等企业位列全球前十。中际旭创、新易盛，也已经成功进入英伟达、微软供应链。

　　能够有这样好的表现，主要在于中国CPO厂商多年以来在整个供应链中形成的优势。

　　例如，从研发到量产周期较国际厂商缩短30%，如中际旭创800G模块从设计到量产仅用18个月，还有供应链成本优势，通过自动化产线，国产CPO的光器件封装成本比海外低40%，而东南亚工厂的投产，有利于减少相关成本和规避地缘问题。

　　未来，随着美国放宽对华H20芯片出口限制，阿里、腾讯等加速AI服务器采购，以及1.6T产品的放量，中国CPO厂商的订单预计会继续维持高增长。

　　从Q2公募基金披露的数据上看，公募基金有大幅加仓通信板块，CPO成为核心配置方向。

　　在这方面，微软、亚马逊、谷歌等海外大厂已经做了商业模式的验证，特别是微软，不仅成功打破市场忧虑，而且很好地证明了AI云服务在整个AI产业链、价值链中，依然有着非常高的地位。

　　这种模式大概率会复制到国内，一方面，国内的云服务有一些准入限制，这对国内的AI云服务厂商而言是利好，另一方面，云服务领域是少数寡头垄断的领域，海外是三巨头，国内可提供AI云服务的，数量也不多，竞争格局相对稳定。

　　而且，这样的领域，能够说是雨露均沾，服务商以及配套厂商，不管是硬件还是软件，都能够从中分的一杯羹。

　　meta的业绩，是AI在广告应用上最好的证明，其他的领域，如医疗、办公、制造等应用场景，也陆续有不少成功的案例，加上AI消费电子、无人驾驶、人形机器人等高确定性的应用场景，应用所对应的商业空间，可能比算力还要大，是线

　　作为我国培育新质生产力的核心引擎，人工智能正加速驱动数字化的经济提质升级，其战略地位在政策持续加码中不断跃升。国内自研大模型的突破，不仅标志着我国在AI领域实现技术自主可控，更可通过全球技术共享合作，为构建多元共生的人工智能生态贡献中国方案。

　　随着人工智能大模型演进带来的对算力需求的爆发式增长，云计算与大数据已成为AI大模型迭代与相关应用高效运行的关键支撑。

　　云计算ETF(516510)年内资金净流入额20.18亿元，最新规模31.03亿元。人工智能ETF、云计算ETF的年内吸金能力、规模均位居同类第一；且综合费率0.2%，属于同类最低费率，为投资者布局科技赛道提供了低成本工具。

　　AI这个技术革命，所能够创造的价值，所带来的商业机会、投资机会，都会非常巨大。

　　毫无疑问，AI已从工具升级为数字时代的电力系统，ChatGPT的爆发标志着NLP技术跨越奇点，大模型正在重构所有行业的底层工作流，如药物研发效率提升100倍。

　　2023Q4，全球AI初创融资环比下降40%；2025年初，算力需求崩塌论四起；4月，贸易战导致市场大跌。

　　因为历史已经不断证明，每次技术革命中，最终胜出的，都是那些懂得屏蔽噪音，始终如一的坚守者。（全文完）